马来西亚经济在2022年结束时表现强劲，第四季度国内生产总值同比增长7%。全年增长8.7%。印度尼西亚的经济增长速度较慢，为5.3%，但仍然是9年来最快的。在菲律宾同样强劲的经济增长之后，2023年东南亚主要市场前景一片光明。但为什么2022年对该地区这么多经济体来说是这么好的一年?这种表现能长期持续下去吗?
COVID-19大流行的扭曲影响解释了我们所看到的一些情况。2020年至2021年期间，该地区经济大幅放缓或收缩;因此，随着经济活动迎头赶上，在大流行后的一段时间内出现快速增长并不令人意外。2022年的独特之处在于，许多国家放宽了旅行限制，释放了被压抑的需求，刺激了服务业活动和消费。随着储蓄被提取，人们回归正常的消费习惯，这种支出水平不太可能成为经济增长的一贯特征。
当我们深入研究数据时，我们发现马来西亚和印度尼西亚2022年的强劲数据在一定程度上是由消费者支出推动的。在马来西亚，2022年第四季度的私人消费增长了7.4%。在印度尼西亚，家庭消费同比增长4.9%，其中交通运输(9.4%)和餐饮酒店(6.6%)的增幅最大。很明显，人们又开始出门，把钱花在吃饭、旅游和其他消遣上，这提振了经济。类似的消费反弹推动菲律宾去年的经济增长达到7.6%。
主要的不同之处在于，除了消费需求的复苏，马来西亚和印度尼西亚还受益于大宗商品出口的增加。截至2022年底，马来西亚的贸易商品账户有517亿令吉(119亿美元)的顺差。印尼的情况也是如此，由于全球对煤炭和棕榈油的需求飙升，该国去年的出口额达到了2920亿美元。2019年(大流行前的最后一年)的出口总额仅为1680亿美元。截至2022年，印尼可贸易商品的顺差约为545亿美元。
2022年强劲的大宗商品出口帮助提振了经济，同时也使印度尼西亚和马来西亚免受了冲击世界和该地区许多地区的通货膨胀和货币贬值的影响。到2022年，马来西亚的平均总体通货膨胀率仅为3.3%，印度尼西亚为5.5%。两国的政治和经济结构在一定程度上使消费者免受最严重的价格上涨冲击，特别是与能源有关的价格上涨冲击。
最终，印尼在今年下半年取消并减少了燃料补贴，这加速了通货膨胀。但相比之下，能源净进口国菲律宾12月的通胀率为8.1%。尽管经济增长强劲，但菲律宾更容易受到通胀压力的影响，对大宗商品价格的控制也不如印度尼西亚或马来西亚。
毫无疑问，随着主要经济体的强劲增长，大多数东南亚国家将在2023年避免衰退。一个全面的关键驱动因素是消费需求的反弹，但它们面临的国际贸易和通货膨胀的影响截然不同。大宗商品价格上涨导致印尼和马来西亚出现意外的出口顺差，同时加剧了菲律宾的通胀压力。
在大宗商品价格下跌的情况下，我们不应指望出口在2023年对马来西亚或印度尼西亚GDP的贡献有那么大，也不应指望进口会成为菲律宾的重大负担。经济增长可能会更多地转向消费和投资，而且可能不会这么快。尤其重要的是，要知道消费者支出在当前水平上是可持续的，还是在下降，以及下降多少。所有这些都证实，尽管这三个经济体在2022年增长迅速，但它们的增长方式并不一致，这对它们在2023年的发展方向具有重要影响。